周末金融圈都在说一件事情，那就是对冲基金Archegos Capital爆仓。上周五，一封网上流传的高盛内部电子邮件显示，该行在开盘前代表一个未知卖方挂出多只中概股的卖单，涉及股份包括1000万股百度、5000万股腾讯娱乐、3200万股唯品会，据传还挂出了3270万股爱奇艺的卖单。大宗交易导致这些股票一天合计蒸发350亿美元市值。
据悉，大宗交易的背后是对冲基金Archegos Capital的爆仓。
对冲基金Archegos Capital背后的创办人，是一位名叫Bill Sung Kook Hwang、对外简称Bill Hwang的韩国人，重仓股都以中概股为主，其中包括Viacom、腾讯音乐、百度、跟谁学、Discovery。
由于Archegos Capital惯于使用高杠杆，据说加到了三到四倍的杠杆，在3月23日Viacom宣布增发30亿美元之后，股价便一路暴跌，直接导致Archegos Capital开启了爆仓之旅。
当然了，还有其他三大利空几乎同时击中了他的持仓，一是《外国公司问责法案》，二是中国打击校外培训（跟谁学），三是中国的电子烟参照卷烟管理（悦刻）。
有人推算，上周五当天，Bill Hwang的基金损失超过100亿美元，相当于其净资产的2/3。有评论称，Bill Hwang可能是人类史上单个投资者单日亏损的巅峰。
下面，我们重点来分析一下，引发爆仓的导火线：VIACOM。
2021年3月23日，VIACOM（VIAC.US）宣布将增发20亿美元B类普通股和10亿美元可转换为B类普通股的优先股，两类股票均不具备表决权。新发行的股票将于3月24日开始交易。
消息发布后，VIACOM连续四天重挫，从100.34跌至48.23（3月26日），跌幅高达52%。
Viacom集团是美国第三大传媒公司，包括拥有39家地方电视台的电视集团、制作节目超过55000小时的派拉蒙电视集团、成立于1912年的派拉蒙电影公司(其库存影片超过2500部，包括、《阿甘正传》、《教父》、《碟中谍》、《泰坦尼克号》等经典影片)。
2020年，由于COVID-19对业务的不利影响（包括广告市场需求下降，电影院关闭或减少产能，取消电影院的容量），总收入从2019年的269.98亿美元减少6％至252.85亿美元。
但是，其中的亮点是 流媒体业务收入同比增长49.4%。
截至2020年12月31日和2019年12月31日，流媒体总收入中分别包括24.6亿美元和16.3亿美元的美国国内收入。截至2020年12月31日，全球流媒体订户总数为2990万，其中包括1920万的国内订户，全球Pluto TV的MAU为4310万，其中包括3010万的美国国内MAU。
通过财报分析，2021年到期的债务44.85亿美元，VIACOM的现金及等价物为29.84亿美元，资金缺口约15亿美元。
疫情对VIACOM的线下业务影响较大，虽然流媒体业务的收入增长做了弥补，但是流媒体业务的投入也是巨大的。
从2020资产负债表计算出资产负债率为70%。VIACOM在2020年选择出售非核心资产获得现金流，在2021年选择增发来进行现金流的补充。
通常股票增发会导致股价下挫，但是下挫幅度如此巨大的，并不多见。尤其是在3月26日出现巨量暴跌，当日跌幅27.31%。重仓VIACOM的对冲基金Archegos Capital发生爆仓，这也就是VIACOM暴跌的另一个原因：爆仓造成的踩踏。
踩踏会造成超跌，当前股价46.61美元离2020年的股票回购价38.63美元，还有20.6%的空间.
之前，VIACOM发布增发价为85美元，后续是否会调整，请密切关注！
另外，市场还有传言称，Bill Hwang手中还有约200亿美元的头寸未平，因此，Bill Hwang爆仓事件是否平息，是否会在市场上引发更大的波澜甚至出现多米诺骨牌效应，还需继续关注。
