当A股……您或许可以看看外面的市场，本期要点：1、香港ETF市场起源与现状；2、香港ETF优势与风险；3、品种选择与交易费用；4、购买途径与线下沙龙现场席位。
本文特约作者：FX168金融研究院研究员周新旸。
面对近年来低迷的沪深市场，面对银行预期收益型理财产品的逐渐减少，我们该去哪里寻找合适的投资品？今天，FX168全球投资特别给大家介绍一下香港ETF基金市场。
香港ETF基金市场的起源
1997年香港金融危机爆发后，面对股市大量抛售的冲击，香港特区政府大量买入恒生指数成份股，约占当时总市值的7%。
特区政府为了逐步有序出售手中的股票，同时避免对市场的冲击。香港第一支ETF“盈富基金（2800.HK）”在1999年诞生，开启了香港ETF的历史。
香港ETF基金市场的现状
截至2018年8月，港交所ETF总市值3200亿港元，共127支产品，平均每日交易额31亿港元。从ETF数量、成交量和规模来看，香港已经成为了亚洲的ETF产品交易枢纽，香港交易所ETF产品非常多样化，流动性也非常好。
香港ETF所追踪的指数既有资产类型的区别，如股票、债券、黄金，也有投资市场的区别，如单市场、跨市场、跨境。常见的ETF追踪指数有：恒生指数、沪深300指数、中证100指数、新华富时中国A50指数、摩根士坦利国际指数MSCI、MSCI中国指数、伦敦黄金定盘价。
ETF是什么，如何运作？
ETF是一种像股票一样买卖的基金。ETF和香港的共同基金（Mutual Funds）类似，本身就是基金（交易所买卖基金），但是交易规则和一般港股无异。
ETF让投资者有机会投资一篮子股票，提供了媲美共同基金投资多样化的优点，同时又具有一般股票的流通性与交易灵活性。ETF根据基准指数衡量自身表现，因此ETF通常以取得指数成份股票的市场回报为目标。
ETF同时存在于两个市场，一个被称为一级市场，若干机构投资者在次市场增设及赎回ETF。另一个是二级市场，个人投资者在此市场买卖ETF。
一级市场通常为机构参与（香港所谓证券庄家，流动性提供商），机构增设ETF股份后，即可在二级市场（港交所）向个人投资者出售，投资人透过券商购买ETF后随时可以向其他投资人出售其股份，亦可以赎回让证券庄家接货。
在香港投资ETF的优势
首先ETF通过结合股票、传统基金及指数投资的主要特点。主要有以下优势：分散投资风险，高透明度，高灵活性和高成交量。也许大家会说，国内也有ETF基金，但是大陆ETF基金市场局限性很大，资产类型相当匮乏，想在大陆建立高分散度的投资组合困难重重。
根据公开资料统计，国内上市的ETF数目中：71%投资于A股，2%投资于港股，3%投资于海外股票，4%投资于债券，18%投资于货币，2%投资于商品。目前，商品ETF全部为黄金ETF，并没有投资其他商品类型的ETF产品。
至于海外市场ETF，仅仅分别追踪美国标普500、美国纳斯达克100、德国DAX30和在美上市中概股指数。
我们可以明显发现，大陆ETF市场不能满足投资者以透明、便捷和低成本的方式建立多元化投资组合。相比之下，香港ETF市场则成了投资者非常好的选择。
首先，香港已经是亚洲最大、最多元化ETF市场，涵盖了多个地区，有香港、大陆、台湾、日本、韩国、东南亚联盟国家、欧洲、美国、巴西；其次资产种类繁多，有股票、债券、商品（黄金、原油）；最后，产品操作方式灵活，即可多头，也可空头，同时还能加杠杆。
我们早在《2018年全球投资市场蓝皮书》中就已经推荐了几只香港ETF。表现出色的db x-trackers MSCI 美国总回报净值指数ETF（HKD），连续十年、五年和三年的表现均被Morningstar冠以5星好评。看看下面这样的走势，是不是觉得很心动?
我们每年4月发布的《全球投资市场蓝皮书》均会对全球各主要国家及地区的投资价值进行分析，同时推荐相应的ETF基金作为投资标的。有兴趣的您可以直接扫码阅读亚马逊电子书：
哪些种类可以选择？
香港ETF可分成三类。当投资者购买时，需仔细阅读发售章程，确保明白相关ETF的运作。
1、实物资产ETF（传统ETF）
此类ETF直接买入复制相关基准指数所需的全部资产，比如股票指数的成份股。
但也有一些只买入复制相关指数所需的部分资产，或与相关基准指数有高度相关性但却非其组成部分的资产，通常是ETF管理者认为指数构成不合理时会采取上述方法。
还有一些追踪股票指数的ETF会将部分资产投资于期货及期权合约。
2、合成ETF
这些ETF不买入相关基准指数的成分资产，一般透过金融衍生工具复制相关基准指数的表现。
ETF投资衍生工具必须完全抵押，ETF供应商需要在其网站提供相关抵押品及投资资产的比例资料，以及公布最新抵押品的管理政策。
3、杠杆及反向ETF
杠杆及反向ETF为经验丰富的投资者提供了追求短期回报的机会。可以将相关指数放大或者提供相关指数相反的单日投资回报。
目前，杠杆产品最高杠杆倍数为两倍（2x），反向产品最高杠杆倍数为一倍（-1X）。
杠杆及反向产品主要有以下三个特点：
单日投资目标：旨在提供相关指数单日表现的2x或反向-1x的投资回报。
单日回报的符合效应：若持有产品时间超过一天，投资回报或偏离相关指数累计表现的2x或-1x。
使用衍生品：将部分或全部资产投资于衍生品，主要是期货或掉期合约。
值得注意的是，我们需要谨慎对待杠杆及反向ETF，由于其特性，并不适合所有投资者。此ETF仅适用于那些熟悉杠杆产品，追求短期高回报，同时能够做到每日定期监察投资组合，迅速回应市场变化的投资人。对于追求长期回报，无法频繁监察投资组合的投资人，杠杆及反向ETF很有可能就变成了爆仓利器。
ETF的交易费用有哪些？
在基金层面，费用包括：
基金经理费用、托管费用、指数使用费用和证券交易费用。ETF的规模、复制指数的复杂度和交易成本都是影响ETF费用的因素。投资者可以关注总开支比率（Total Expense Ratio）去估算该ETF的费用开支。
在投资者层面，包括有：股票经纪费、交易费用，投资者交易成本大致和买卖股票相同。
总的来说，ETF费用会比传统基金低不少。被动式投资的特性决定了投资回报中被费用所蚕食的部分较少，长远而言差别可以很大。
香港投资ETF有哪些风险呢？
除了投资者熟悉的市场风险、货币风险和市场波动。在港投资ETF还需注意交易对手风险。
ETF可能部分或全面承受衍生品交易的风险，倘若任何对手方未能履行衍生交易下的责任，则相关ETF可能蒙受损失。在投资合成ETF和杠杆及反向ETF时，此风险不可忽略。
2018年下半年的投资市场难度再增加。港股市场在2018年初创过历史新高，之后的股市发展急转直下，和我大A市场同病相怜。在当下的市场环境下，我们认为走出大A，走向世界是投资者的明智选择。
我们根据最新披露的香港ETF数据，分别列出今年以来表现最好及最差的ETF供广大投资者参考。
香港ETF基金的购买通道
最后，由于众所周知的原因，大陆投资者在国内无法直接购买香港ETF，年初市面上声音很大的“ETF通”迟迟没有落地。
所以，投资者需要通过香港券商开通港股账户，有香港银行卡的投资者亦可以通过银行渠道进行买卖。
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