吉利汽车(00175.HK)于2019年2月11日公布1月的总销量，包括集团拥有50%权益之合营企业所销售领克品牌汽车的销量，创历史新高达158,393部，较去年同期增长约2%及较去年12月增长约70%，占据了集团2019年全年销量目标1,510,000部之10%以上。而相应的零售销量亦于今年1月达到历史新高，反映客户对集团产品之需求仍持续强劲。在今年1月之总销量中，9022部为新能源和电气化汽车。集团今年1月之出口量按年增长超过五倍至7005部。于今年1月，集团于中国市场之总销量为151,388部，较去年同期偏高的销量减少约2%。
面对超预期的优秀成绩单，这两天的市场也给出了回应，截止2月12日收盘，吉利汽车收盘价14.34，较开盘时上涨4.37%。
资料来源：YahooHK
我们认为节前的强劲需求，渠道商为2月积极备货和12月主机厂加速去库存是1月销量创历史新高的主要原因。根据中国汽车流通协会的数据，吉利汽车2018年11月的库存深度已从10月的2.8下降到2.3，结合批发及零售情况，各大机构预计吉利公司2018年12月和2019年1月的库存深度进一步下降至2.0甚至1.8以下。
同时受到整体汽车行业带动，根据新浪汽车的数据，一汽大众1月零售同比增长0.6%，奥迪同比增长5%；北京现代同比增长47%；奇瑞汽车同比增长55%；广汽本田同比增长7%；东风本田同比增长10%。从目前已经披露的合资车企的情况来看，春节前行业需求非常好。机构预计1月乘用车市场信息联席会的零售数据同比增长4%、环比增长5%，交强险注册量则同比大幅度由负转正至12%，两种统计数据均高于市场月初的预期。但是乘用车市场信息联合会的批发数据预计继续走弱，同比预计-14%，环比-5%，反映出汽车主机厂仍然以主动去库存为主。
具体到吉利汽车的产品，公司产品竞争力强劲，2019年在产品端继续发力，可谓是产品大年。首款MPV嘉际、基于全新架构开发的高阶运动SUV-FY11、全新纯电动轿车GE11以及领克品牌新车等6款全新产品都将于今年推出，同时，缤越、缤瑞、领克02等多款新能源及电气化车型也将陆续投放市场。
今年1月，集团“新帝豪”车型及“远景”轿车的销量分别为24072部及10750部。集团SUV车型“吉利博越”的销量为27503部。集团跨界运动型多用途车型“帝豪”之销量为15481部。集团A+级轿车车型帝豪之销量为13747部。集团运动型多用途车型远景SUV之销量为10030部。
在已销售新能源和电动汽车中，于今年1月，集团最畅销车型为帝豪EV、博瑞GE及博瑞GE MHEV，它们共占新能源和电气化汽车总销量约60%。
于今年1月，集团领克01车型、领克02车型及领克03车型的销量分别为6182部、2032部及4374部。
[国内市场车企市场份额表：吉利汽车已经成为自主品牌第一]
2016 2017 2018
上汽大众 8.4% 上汽大众 8.6% 上汽大众 8.9%
上汽通用 8.3% 上汽通用 8.3% 一汽大众 8.8%
一汽大众 7.9% 一汽大众 8.2% 上汽通用 8.5%
通用五菱 6.0% 通用五菱 6.1% 吉利汽车 6.5%
长安汽车 4.9% 东风日产 5.2% 通用五菱 5.6%
北京现代 4.8% 吉利汽车 5.2% 东风日产 5.6%
东风日产 4.7% 长安汽车 4.4% 长城汽车 4.0%
长城汽车 4.1% 长城汽车 4.0% 长安汽车 3.7%
长安福特 4.0% 长安福特 3.5% 北京现代 3.5%
吉利汽车 3.4% 北京现代 3.3% 广汽本田 3.2%
资料来源：中国汽车工业协会
吉利汽车不仅仅在销量上持续突破，成为了行业龙头之一，在盈利能力上同样可圈可点。在汽车行业整体走弱的背景下，车企的盈利能力往往也会下降，但是吉利汽车却逆势上扬。根据公司公告，吉利汽车自身采取了多重积极措施来提高盈利能力，包括了改款提价、改变车辆销售结构、规模效益等，再加上零售时促销力度小，供应商年降（主机厂要求汽车零部件供应商降价的行为）也有所裨益。
2018年年中公告显示，公司车型出厂均价达到7.33万人民币，较同期小幅增加，毛利率则上涨1个百分点，达到20.2%。下半年单价更高的新车开始销售，预计车单价和毛利率仍将有提升。领克合资子公司在上半年贡献了1.7亿元，首次实现了盈利；公司在2018年大规模改款提价支撑盈利。根据汽车之家、易车网的数据，旗下超过7款车普遍提价1000~4000元，最高提价幅度达到了9000元。
吉利公司盈利能力和费用率图
数据来源：公司公告
因此，市场担心车企盈利能力的问题在吉利汽车身上是不存在的。
虽然市场众多分析均判断2019年汽车大概率迎来景气拐点，甚至汽车行业有可能驶入“寒冬”。但吉利公司的产品和口碑已经进入了良性循环，不断丰富的产品线将为公司的销量持续提供动力。吉利品牌的中型车及中型SUV仍然缺位，未来有成长空间。中高端子品牌领克主打年轻消费群体和消费升级概念，单价、利润率远高吉利品牌。对于靠一步一个脚印稳扎稳打拼出来的自主品牌吉利来说，单车售价和单车毛利有望提高，利润也将进入新一阶段。
最后我们统计了各家机构的分析报告，1月份共有34家机构对吉利汽车进行了研究，超过73%的机构建议现价买入，平均目标价为21.74港币/股，上涨空间超过50%。
