2020年3月7日的前一日以沙特为首的欧佩克组织与俄罗斯等盟国的减产谈判六年来首次没有达成任何协议，作为昔日的盟友，沙特和俄罗斯这两大产油国突然就撕破脸，不仅双双撕毁了之前的减产协议，还迅速拉开了原油大战的帷幕。沙特降价加增产的双重打击，直接令国际油价在3月9日暴跌30%，创下1991年美国发动伊拉克战争以来的最大单日跌幅。如果我们仔细回想下，其实美国股市的这轮大崩盘也正是从3月9日油价开始暴跌后全面升级的，因为正式从那天开始，美国股市在短短10天里面就经历了历史上4次熔断，而美国股市历史上一共才出现了5次熔断。
这次的原油大战局势可谓是，沙特、俄罗斯和美国三国各有图谋。沙特和俄罗斯表面对抗，虽然心没往一处想，但劲却往一处使，目的就是拉美国下水，能击垮页岩油自然是完美解决，但若不能，至少也要让美国一起减产，这样就能拖出美国能源行业的扩张步伐，可以说是上演了一出漂亮的“苦肉计”。
不过就在美国原油行业危在旦夕之际，沙特方面犯下了一个错误。而这个错误很有可能会导致沙特最终功亏一篑。沙特在选择发动原油大战的时机方面是准确的，那就是疫情爆发的时候打响原油价格战，因为如果不是有这种历史级别的原油需求大降，即便沙特和俄罗斯大打价格战，油价的跌幅也不足以拖美国一起减产。但沙特漏算了库存问题。由于原油大战开启后，产量攀升，全球原油库存空间已经逐步耗光了，再不减产，很快全世界就没地方储存原油了。这也就解释了，为什么即便俄罗斯一直希望美国主动承诺减产，但就在美国快撑不下去的时候，突然沙特和俄罗斯就达成了石油输出国组织(OPEC)历史上最大规模的减产协议，从2020年5月1日开始每日减产970万桶，7月1日开始减产幅度降至每日800万桶，从2021年1月1日开始减产幅度进一步降至每日600万桶。
同时也正是库存问题的存在，导致美国WTI原油5月期货合约出现了历史性的负油价。在美国原油主要交割地库欣地区的库存空间即将耗尽的紧张局势下，许多交易员被迫平掉了5月合约多头仓位，这样抛售一边倒的情况下，空头自然就大开杀戒，令油价跌出负37美元的极端情况。
不过在此之后，原油基本面情况开始改善，主要得益于负油价带来的强烈冲击导致主要产油国纷纷采取减产行动。随着OPEC减产行动的实施，各非OPEC产油国也开始配合减产，同时美国的原油产量也因油价走低引发了原油企业的被迫减产。市场普遍预计，美国原油产量在今年低之前将减少每日200万至300万桶。
值得注意的是，美国油服公司贝克休斯(BakerHughes)5月8日公布的数据显示，美国当周石油活跃钻井数减少33座至292座；美国石油和天然气活跃钻井总数减少34座至374座；美国当周天然气活跃钻井数减少1座至80座。在新冠疫情导致油价暴跌后，美国钻井公司已经将石油和天然气钻井数量削减至历史最低水平。美国天然气钻井数跌至有记录以来的最低水平，美国石油钻井数则跌至11年新低。
摩根士丹利的分析师在一份研究报告中就表示：“最大的供需失衡可能已经过去。从现在开始，需求可能会缓慢改善，供应方面的调整可能会加快步伐。这种再平衡可能会持续一段时间，有起有伏，但它仍将是一种再平衡。”这反映出当前投资者对原油市场的一种积极看法。
受投资情绪的改善和基本面的逐步稳定，原油价格已经从4月下旬触及的低位强势反弹，美国原油一度逼近30美元/桶，布伦特原油则一度站上32美元/桶。
对于未来原油的走势，我们认为................
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