道琼斯指数从2020年2月21日开始连续下跌，从28992.41点到3月23日一路跌至18591.93点，随后反弹，4月29日升至24633.86点。同一时期内，标普500指数从2月20日的3373.23点到3月23日跌至2237.40点，4月29日反弹至2939.51点；纳斯达克指数从2月19日的9817.18点到3月23日跌至6860.67点，5月11日反弹至9192.34点。
短短两个月的时间内，美国主要股指的波动性惊人，涨跌幅度均超过了30%。期间由于单日涨/跌幅过大，发生了数次史上罕见的熔断。金融危机时美股跌至熊市用了200天，这次仅用了20天，4月的涨幅却又创下了数十年来少有的佳绩。
如此异常的波动根本上是源自于新冠疫情的扩散。2020年3月11日世卫组织正式宣布Covid-19病毒疫情为全球大流行病。美国也成为世界上新冠疫情最为严重的国家。随着欧美及其他国家地区为控制疫情而实施封锁政策，对于经济的担忧由中国市场的需求以及相应的供应链危机转为全球性经济衰退。
这一二战以来最为严峻的全球性危机导致以美股为首的全球股市大跌。VIX恐慌指数飙升至接近2008年金融危机时的水平。且当时的情况是一切资产几乎都遭到了投资者的无差别抛售，黄金之类的避险资产也不例外。
与此同时，美联储果断“出手”救市。2020年3月3日紧急降息，3月15日直接降息到零，还启动了万亿美元的量化宽松政策，并且破天荒地开始购买垃圾债券。另一方面，美国政府也出台了空前规模的财政支撑政策。
值得注意的是，美国股市反映的是投资者对于企业未来收益表现的预期，所以尽管企业财报已经纷纷显示出受到疫情打击，一连串刷新历史纪录的数据也体现出美国乃至全球经济现状有多么糟糕，但疫情缓解、主要国家开始放松封锁，再加上美联储和美国政府史无前例的联合刺激政策，致使美国股市从低谷极速反弹。
而对于美国股市的后续走势，专家们的预期不尽相同。
一方认为，3月份的大跌实际上为投资者创造了买入的好时机。他们认为疫情所造成的经济损伤是暂时的，一旦经济随着各国政府解除封锁恢复正常，人们继续生产和消费，股市也必然回归活力。
同时美联储为市场注入了巨额的流动性，加上政府实施的大力刺激政策，分析认为这次的政策相比金融危机时要及时得多，且力度也更大，而这些都将在一段时间内持续推升股市。
Brooks Macdonald资产管理公司最近就将国际股票评级为增持，其副首席投资官Edward Park说：“当我们看到主要市场在3月份下跌，会发现一些价值型股票的价格开始具有吸引力。新冠病毒造成的打击巨大，但可能是短期的，不会影响长期的经济增长。所以我们预期本季度糟糕的公司和经济数据过后，未来会稍显乐观，尤其是在政府和央行实施了大力的财政和货币政策的情况下。”
Sethi Financial的罗伯·摩根（Rob Morgan）指出：“历史上来看，下一轮牛市通常发生在衰退之中，我们现在可能经历两个月的经济衰退，然后会恢复，而标普500指数可能已经进入下一轮牛市。”截至2020年5月12日，标普500指数较3月23日的低位上涨了31.38%。
但也正因为美联储这波行动的“火力”猛烈，加上美股回升过快，一些业界权威认为这并非以往十几年一次的“抄底良机”。巴菲特在最近的伯克希尔·哈撒韦股东大会中说：“美联储采取行动之前有一段时间，我们开始有一些买入机会，但并不吸引人。在美联储采取行动之后，其中有许多企业坦率地说能够以我们无法给出的条件在公开市场上获得资金。”
也就是说巴菲特这次并没有按照他的名言——“当别人贪婪时恐惧，当别人恐惧时贪婪”——那样做，而是在此次危机中仍坐拥大笔现金，特别是在他出售了自己的航空公司股票之后。他显然认为目前的美股估值并不吸引人，而这是否代表他认为股市会再次走低？
实际上，市场上有不少投资者都正持有类似的谨慎态度。安联（Allianz）首席经济顾问、彭博观点专栏作家穆罕默德·埃里安（Mohamed El-Erian）最近就表示：“我不太放心投注太多，我不太放心押注“紧急援助”，我不太放心美联储总会介入的概念以及基于此对股票的买入。我们讨论的不再是丧失生产力的僵尸企业，我们讨论的是‘僵尸市场’，这个市场不再能有效运作资本。所以我想我们必须小心。我理解有人这些年来对运行如此好的股市所吸引，但我对此感到不适。”
在短期或中期我们需要关注的是，糟糕的经济数据是否能持续好转，疫情是否不会再次复发。
现在唯一可以确定的是，在如此大的不确定性中，美股的波动性必将保持较高水平，这也意味着风险居高不下。
对于未来美股的投资，我们认为................
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