日前，银行业理财登记托管中心与中国银行业协会联合发布《中国银行业理财市场报告（2019年）》。
《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称《资管新规》）《商业银行理财业务监督管理办法》（以下简称《理财新规》）发布后，银行理财业务的相关定义和口径发生了变化，只有非保本理财产品才是真正意义上的资管产品。鉴于此，自2018年1月起，银行业理财登记托管中心（以下简称理财中心）对非保本理财产品进行了专项统计分析。本报告中产品存续情况、发行情况、投资资产情况和收益情况均仅针对非保本理财产品进行分析，并新增产品募集形式、投资性质等分析维度，与2018年及以前年度发布的理财市场报告口径有所不同，不具可比性。除特别注明，本报告中的非保本理财产品不包括理财子公司的产品。
报告显示，2019年，银行理财业务总体稳健运行、健康发展，净值型理财产品规模持续增加，理财子公司初具规模，同业理财规模与占比持续“双降”，新发行封闭式理财产品平均期限增加，理财资金配置以标准化资产为主，新发行理财产品以中低风险产品为主，呈现出稳健和可持续的发展态势。
一、银行业理财产品存续情况
（一）理财产品余额稳健增长
2019年，银行理财产品存续余额整体呈现稳步上升态势。截至2019年末，全国共有377家银行业金融机构有存续的非保本理财产品，共存续4.73万只，存续余额为23.40万亿元，同比增长6.15%。受季度考核等因素影响，理财产品余额在季度内呈“前高后低”的变化趋势。理财产品月末存续余额最大值出现在11月，为24.25万亿元。
（二）主要四类机构产品余额均同比增长
2019年末，国有大型银行理财产品存续余额为8.53万亿元，同比增长0.20%，市场占比36.46%；全国性股份制银行存续余额为9.72万亿元，同比增长10.36%，市场占比41.52%；城市商业银行存续余额为4.03万亿元，同比增长10.75%，市场占比17.20%；农村中小银行存续余额为1.02万亿元，同比增长7.50%，市场占比4.36%。
（三）银行理财以公募产品为主
根据《资管新规》、《理财新规》的规定，按照募集形式的不同，将理财产品分为公募理财产品和私募理财产品。其中，公募理财产品面向不特定社会公众公开发行。2019年末，公募理财产品存续余额为22.33万亿元，占全部理财产品存续余额的95.43%，其主要客群为广大个人投资者。私募理财产品存续余额为1.07万亿元，占全部理财产品存续余额的4.57%。
（四）开放式产品占比较高
截至2019年末，开放式理财产品存续余额为16.93万亿元，占全部理财产品存续余额的72.36%，同比上升4.72个百分点；封闭式理财产品存续余额为6.47万亿元，占全部理财产品存续余额的27.64%。
2019年下半年，开放式产品占比明显上升。6月末，开放式理财产品的占比为67.52%，略高于1月末的67.39%，到了12月末，占比上升至72.36%，半年内上升了4.84个百分点。
（五）净值型产品存续余额占比超四成
《资管新规》、《理财新规》发布后，银行理财净值化转型力度明显，净值型产品存续余额及占比持续快速增长，预期收益型产品明显减少。截至2019年末，预期收益型（非净值型）产品存续余额13.27万亿元，同比减少2.74万亿元，降幅17.13%。净值型理财产品存续余额10.13万亿元，同比增加4.12万亿元，增幅达68.61%。净值型产品占全部理财产品存续余额的43.27%，同比上升16.01个百分点。其中，开放式净值型产品占全部净值型产品比例为81.13%。现金管理类理财产品存续余额4.16万亿元，占净值型理财产品存续余额的41.04%，同比上升1.93个百分点。
分机构类型来看，全国性股份制商业银行与城市商业银行的净值型产品占比相对较高，分别达到56.45%和45.69%；农村中小银行净值型产品占比相对较低，为28.94%；国有大型银行净值型产品占比为28.60%，占比最低，原因为部分净值型产品划转至理财子公司，若合并计算，国有大型银行净值型产品占比为34.71%。
（六）产品投资性质以固定收益类为主
根据《资管新规》、《理财新规》的要求，理财产品按照投资性质的不同分为固定收益类、权益类、商品及金融衍生品类和混合类理财产品。2019年末，固定收益类理财产品存续余额为18.27万亿元，占全部理财产品存续余额的78.06%；混合类理财产品存续余额为5.05万亿元，占比为21.59%；权益类理财产品占比为0.34%，商品及金融衍生品类理财产品占比较少。
（七）同业理财规模与占比持续“双降”
同业理财规模在2019年继续压降。2019年末，同业理财存续余额0.84万亿元，同比减少0.38万亿元，降幅为31.00%，较2017年末减少2.40万亿元，降幅达74.08%；占理财产品存续余额的3.59%，同比下降1.67个百分点，较2017年初23%的高点下降逾19个百分点，“资金空转”现象明显减少。同业理财规模的压降，一定程度上降低了银行同业间的风险传递。
（八）理财子公司产品余额初具规模
2019年理财子公司发展取得积极进展，截至年末，共有17家理财子公司或理财公司获批筹建。其中，10家银行的理财子公司开业，6家银行的理财子公司和1家中外合资的理财公司获批筹建。共有5家理财子公司有存续的理财产品，均为国有大型银行下设子公司，存续余额合计0.80万亿元，均为净值型产品。
二、银行业理财产品发行情况
（一）开放式产品募集资金占比较高
2019年，非保本理财产品累计募集资金111.58万亿元（包含开放式非保本理财产品在2019年所有开放周期内的累计申购金额，下同）。其中，开放式产品全年累计募集资金97.65万亿元，占理财产品募集总金额的87.51%；封闭式产品全年累计募集资金13.93万亿元，占理财产品募集总金额的12.49%。
（二）净值型产品募集资金与占比持续上升
《资管新规》要求资管产品实行净值化管理，进而推动银行理财打破刚兑、回归资管本源。2019年，各银行业金融机构明显增加了净值型产品的发行力度，加强投资者教育，推动产品规范转型，净值型产品在市场上的影响力不断提升。2019年，净值型产品累计募集资金50.96万亿元，同比增加20.54万亿元，增幅67.49%；净值型产品募集资金占全部产品募集资金的45.67%，占比同比上升20.03个百分点。
（三）公募产品募集资金占绝大多数
2019年，公募理财产品累计募集资金109.73万亿元，占全部理财产品募集资金的98.34%；私募产品累计募集资金1.86万亿元，占全部理财产品募集资金的1.66%。
（四）新发行封闭式理财产品平均期限增加
2019年，新发行封闭式理财产品加权平均期限为186天，同比增加约25天。新发行3个月（含）以下封闭式产品累计募集资金2.43万亿元，同比减少2.78万亿元，降幅53.36%；占全部新发行封闭式理财产品募集资金的17.45%，同比下降11.65个百分点。
从长期限产品的募集情况来看，2019年，期限在1年以上的封闭式产品累计募集资金0.97万亿元，同比增加0.47万亿元，增幅93.93%；占全部新发行封闭式理财产品募集资金的6.96%，同比上升4.18个百分点。
长期限产品发行量的增加和短期限产品发行量的减少，意味着自《资管新规》发布以来，在监管部门和银行业金融机构持续的投资者教育下，投资者对长期限银行理财产品的接受度越来越高。与此同时，随着银行理财产品期限的增加，银行理财产品的流动性风险进一步下降。
（五）新发行理财产品以中低风险产品为主
从产品风险等级来看，2019年，风险等级为“二级（中低）”及以下的理财产品累计募集资金94.86万亿元，占比为85.02%；风险等级为“四级（中高）”和“五级（高）”的理财产品累计募集资金0.16万亿元，占比为0.14%。
三、银行业理财产品投资资产情况
从资产配置情况来看，2019年末，非保本理财穿透各类资管产品后持有资产余额26.24万亿元。其中，存款、债券及货币市场工具的余额占非保本理财产品投资余额的71.75%，同比上升5.48个百分点。债券是理财产品重点配置的资产之一，在理财资金投资各类资产中占比最高，达到59.72%，同比上升6.37个百分点。在投向存款、债券及货币市场工具的占比上升的同时，理财资金投资非标准化债权类资产及权益类资产的占比同比分别下降1.79和2.32个百分点。
理财产品持有的债券资产中，国债、地方政府债券、政府机构债券和政策性金融债券占非保本理财投资资产余额的8.05%；商业性金融债券、同业存单、企业债券、公司债券、企业债务融资工具、资产支持证券、QDII债券和外国债券占理财投资资产余额的51.67%。
四、银行业理财产品收益情况
2019年，理财产品累计兑付客户收益9255.8亿元，有效满足了投资者对资产保值增值的需求。其中，公募产品累计兑付客户收益8779.9亿元，占全部理财产品累计兑付客户收益的94.86%。分机构类型来看，国有大型银行累计兑付客户收益2948.4亿元，占比31.85%；全国性股份制银行累计兑付客户收益4069.1亿元，占比43.96%。
2019年，封闭式产品按募集金额加权平均兑付客户年化收益率为4.44%，同比下降约53个基点。2018年以来，随着市场利率的下降，新发封闭式理财产品的预期收益率也同步下行。由于封闭式产品的期限大多集中在3至6个月，产品兑付客户年化收益率延后半年左右，2018年下半年起逐步下行，总体与市场利率走势相符。
