导言：
集装箱运价在2020年大幅上涨，而2021年2月期进入平台振荡期，到2021年5月初再度开始上涨态势，这次带头上涨的恰是去年落后的美欧航线集装箱运价；
波罗的海干散货指数在2020年6-7月的一波上涨后就一直震荡，自2021年3月起，向上突破震荡区间，短短两个月，价格涨幅高达95%。
BDI指数作为衡量国际贸易景气度的先行指标，与大宗商品需求密不可分，随着需求回暖叠加供给瓶颈等因素的影响，BDI指数持续走强，同时2021年以来，铁矿石、钢材、铝等价格也出现持续上涨。伴随着BDI指数走强，相关海洋运输与集装箱板块也受到市场关注。
截至2021年5月7日，Breakwave干散货运输ETF（NYSE：BDRY）年初至今上涨244.87%；Safe Bulkers（NYSE：SB）上涨207.69%；Grindrod Shipping（NASDAQ：GRIN）上涨了122.05%，Eagle Bulk（NASDAQ：EGLE）上涨了157.38%，希腊星散装航运（NASDAQ：SBLK）上涨了161.93%，Genco Shipping＆Trading（NYSE：GNK）上涨了128.91%。
在此，FX168金融研究院特别挑选了美股海运板块的一些个股进行分析。希望从中挑选到不错的投资标的。
标的一：根科船务贸易 代码：GNK
Genco Shipping＆Trading Limited（“ GS＆T”），该公司通过拥有和经营干散货船，在全球范围内从事干散货的海洋运输。
到2021年3月31日，公司的船队由41艘干散货船组成，其中包括17艘好望角型干散货船，9艘Ultramax干散货船和15艘Supramax（超灵便）干散货船，总载重量约为4,422,300载重吨，平均船龄约为10.3年。
请注意：好望角型的 占比超过40%。
接下来，我们先看看该公司2021年一季度的财报。
我们首先来看看利润表，
该公司2021年一季度盈利198.5万美元，去年同期亏损12035万美元
该公司的收入比较简单，就是航程收入。
比较意外的是，该公司一季度的收入 同比下降11%。（这也许与公司好望角型船占比较高有关。）
再看看成本及费用，其中，变化最大的是 Impairment of vessel assets ，也就是 船舶资产减值，去年同期是 112811000美元，也就是一个多亿美元的船舶资产减值，本期为0.
首先，我们先来了解一下，什么是 船舶资产减值。
资产减值是指资产的可收回金额低于其账面价值。
船舶资产减值，在会计处理上，需要预估这些船未来的现金流量，然后折算成现在的价值，作为这些船舶资产记录在资产负债表里面的最新价值，最新价值与这些船的账面价值相比较，差额部分就是 船舶资产减值。
从以上报表，可以看出，根科船务贸易公司在2020年一季度计提了1个多亿美元的船舶资产减值，但是在2021年一季度，没有计提船舶资产减值。这在会计处理上，称之为：资产减值转回。
也就是说，根科船务贸易公司大幅提升了这些船舶资产未来的现金流量预估，从而使得这些船舶资产的折现价值等于或者高于本来的账面价值。
也就是 船舶资产的减值转回，使得根科船务贸易公司在2021年一季度获得了1985000美元的利润。而去年同期是亏损120350000美元。
从以上，我们得出第一个结论：
航运运费的上涨，并没有给根科船务贸易公司带来直接的收入，该公司一季度的收入 同比下降11%，一季度的盈利主要来自于，由于运价上涨，使得公司对船舶资产未来现金流的估价大幅提升，从而带来的船舶资产减值转回。
简单的说，也就是，一季度的利润来自于对未来现金流入的预估，而不是真金白银的现金流入。
也就是说，行业的高景气使得根科船务贸易公司对未来的收入非常乐观。
接下来，我们来看看现金流量表：
【运营现金流】
2021年一季度运营现金流净流入13494000美元，去年同期净流出4038000美元。
也就是说2021年一季度根科船务贸易公司实现了利润表、运营现金流双盈利。
在运营现金流的调节表中，
其中，同比差异比较大的是：
1、 Increase (decrease) in accounts payable and accrued expenses 应付账款和应计费用的增加（减少）
2021年一季度是增加1548000美元，去年同期是减少9916000美元。
2、(Decrease) increase in deferred revenue （减少）递延收益的增加
2021年一季度是减少1032000美元，去年同期是增加1191000美元。
3、Deferred drydock costs incurred延期船坞费用
2021年一季度是939000美元，去年同期是2784000美元。
以上说明，根科船务贸易公司在一季度获得了很多信用，使得应付款增加；递延收益减少说明，大部分收益均获得了确认，也就是一季度订单的完成率较高，运营效率提升；延期船坞费用减少，说明费用支付及时，公司现金支付能力提升。
这符合航运行业景气的现状。
接下来，我们看看投资现金流：
2021年一季度投资现金流净流入19950000美元，主要收入来自于Net proceeds from sale of vessels 售船收益净额。
再看看筹资现金流：
2021年一季度筹资现金流净流出49098000美元，同比增加244%。
本期筹资现金流各细项的变化主要在于
一、两个（1.33亿美元信贷额度的还款；4.95亿美元信贷额度的还款额）还款大幅支出；
二、来自4.95亿美元信贷额度的收益，本期为0；
三、本期支付的现金股利，同比下降88%。
从以上，我们得出第二个结论：
虽然收入同比下降，但是 运营效率提升，公司在产业链中的地位提升，现金流改善非常明显，现金支付能力大幅提升。
运营总结：
航运价格的上涨，行业需求旺盛，这些都改善了根科船务贸易公司的运营情况，但是在公司收入上还没有得到体现，从目前来看，有望在公司二季度的营收中得以实现。
最后，我们来看看 根科船务贸易公司的股价表现：
截至2021年5月7日，该公司年初至今上涨128.91%，最近一个月上涨62.5%，当前股价16.39美元，总市值6.87亿美元。
从目前市场情绪、船运行业景气度以及未来的盈利来看，预计还有上涨空间。
